고려아연 리포트(2017-01-30-이베스트)

17.1Q 아연이 이끌고 귀금속이 받치고 

향후 실적 개선 및 주가 상승을 위한 중요 요인은 아연 가격의 추세적 상승 가능성은 물론 

그 동안 악재로 작용하였던 귀금속 가격의 상승 가능성인 것으로 판단된다. 

지난 12월 미연 준의 금리인상 영향이 반영됨에 따라 17.1Q에는 귀금속 가격이 그간의 부진에서 벗어나 상승할 것으로 예상된다. 이는 타이트한 정련아연 수급을 반영한 아연 프리미엄의 상승 가능성에 따른 

판매마진 확대 및 광산업체들의 생산량 확대에 따른 원가부담 완화 가능성 등과 더불어 

실적 개선에 있어 중요하게 작용할 전망이다. 

특히 미국의 인프라 투자가 글로벌 아연 명목수요 개선 기조를 견인할 것으로 예상되는 만큼 실적에의 긍정적 영향이 예상된다

투자의견 매수 유지 및 목표주가 59 만원으로 상향 조정

최근 아연가격 조정 및 제련수수료 협상에 대한 우려 작용으로 주가 변동성은 확대되었다. 

글렌코어를 비롯한 광산 업체들의 증산 소식 불구, 여전히 뚜렷한 증산 계획이 없어 주가의 상단 압력으로 작용하고 있다. 

하지만 아연 정광생산 6% 증가 및 TC 상승, 프리미엄 반등 등에 따라 

실적 개선 여지가 충분한 만큼 투자의견 매수와 목표주가 59만원을 유지한다.